Sutriuškinta korporacija susiduria su akmenuotu keliu per plataus masto restruktūrizavimą, tačiau kai kurie analitikai mato, kad atsiranda konkurencingesnė įmonė.
Šimtmečio senumo pasaulinis kasybos ir metalų konglomeratas „Anglo American plc“ atsidūrė amerikietiškuose kalneliuose nuo gegužės pabaigos, kai dramatiškai nutraukė derybas dėl susijungimo su konkurentu BHP ir vietoj to paskelbė apie esminį savo portfelio restruktūrizavimą.
Daugelis analitikų planą sutiko skeptiškai. UBS sumažino Londone įsikūrusio „Anglo American“ reitingą iš „Buy“ į „Neutral“, remdamasi restruktūrizavimo scenarijumi ir kliūtimis, kurios trukdo tai padaryti iki 2025 m. pabaigos, kaip pažadėjo vadovybė, o Vokietijos privatus bankas „Berenberg“ patvirtino „Sell“ reitingą. Per du mėnesius po pranešimų „Anglo“ akcijų kaina nukrito 18%.
Prognozės pablogėjo birželio pabaigoje, kai dėl gaisro buvo uždaryta Anglo Grosvenor anglies kasykla Australijoje. Niujorke įsikūręs investicinis bankas Jefferies 30 % Anglo plieno gamybos anglies verslo vertės priskyrė Grosvenor kasyklai; jos anglies veikla yra vienas iš turto, kurį bendrovė planuoja parduoti kaip dalį restruktūrizavimo. Tikimasi, kad gamyba bus atnaujinta tik kitais metais.
„Pagrindinė Anglo problema šiuo ataskaitiniu laikotarpiu bus susijusi su anglies veikla ir tuo, kaip ji parduos degančią anglies kasyklą“, – šmaikštavo Ianas Woodley, „Old Mutual“ portfelio vadovas.
Po trijų savaičių „Anglo“ paskelbė savo naujausius rezultatus, ir atrodė, kad blogos naujienos vis daugėjo. Bendrovė patyrė 1,6 milijardo dolerių vertės vertės sumažėjimą, remdamasi savo sprendimu sulėtinti Woodsmith plėtrą, kuri yra daug žadanti įmonė organinių trąšų gamybos srityje JK. Sprendimas, kuriuo buvo siekiama padėti Anglo sutelkti dėmesį į savo restruktūrizavimą, pavertė bendrovę nuo 1,26 mlrd. USD grynojo pelno 2023 m. pirmąjį pusmetį iki 672 mln. USD nuostolio pirmąjį šių metų pusmetį.
„Anglo vertės padidėjimas atskirai nebeatrodo patrauklus“, – padarė išvadą JP Morgan akcijų tyrimo grupė, teigdama, kad tai vis dar gali būti perėmimo tikslas.
Pats restruktūrizavimas yra sudėtingas reikalas. „Anglo“ ne tik parduoda anglių gamybos operacijas ir įgyvendina įvairias sąnaudų kontrolės priemones, bet ir siekia atskirti „Anglo American Platinum“ („Amplats“), panaudoti nikelio gavybos operacijas, kad būtų galima parduoti, ir parduoti arba atskirti savo legendinį „DeBeers“ deimantų padalinį, kuris persikels. Anglo pirmą kartą per beveik 100 metų pasitraukė iš deimantų verslo. Galutinis produktas, kėdės Duncan Wandblad prognozes, bus plonesnė, linijiškesnė įmonė, orientuota į vario ir geležies rūdos gamybą, kuriai, kaip tikimasi, bus naudinga pereiti prie žaliosios energijos, o praėjusiais metais ji sudarė 70 proc. Anglo EBIDTA.
Jei planas pasisektų, „Anglo“ taps „aukštesnės kokybės kompanija“, – teigia Morningstar akcijų analitikas Jonas Millsas, „nes ji bus mažiau priklausoma nuo žaliavų kainų pokyčių, kuriuos lems aukštos kokybės, nebrangus ir ilgai tarnaujantis varis. kasyklos, įskaitant 60 proc. priklausančią „Quellaveco“ Peru ir 44 proc. priklausančią „Collahausi“ Čilėje.
Nepaisant sunkumų, tokių kaip reguliavimo patvirtinimai, reikalingi Pietų Afrikoje ir Botsvanoje, Amplats turi iš naujo derėtis dėl tiekėjų sutarčių ir finansavimo linijų, o De Beers kovoja su deimantų rinkos nuosmukiu, kai kurie analitikai mano, kad Anglo gali tai padaryti.
„Planas yra perspektyvus, – sako Dawidas Heylas, „Ninety-One“, stambus „Anglo“ akcininkas, portfelio valdytojas, – ir nors vykdymo rizika yra reali, jie skyrė sau pakankamai laiko jį įgyvendinti. Jis pažymi, kad „Anglo“ akcijų kaina vis dar gerokai viršija lygius, pasiektus prieš pasirodant BHP pasiūlymui balandį, „todėl rinka suteikia jiems abejonių“.
„Anglo“ pranešė apie nedidelį pirmąjį restruktūrizavimo žingsnį liepos pabaigoje, kai pasirašė susitarimą parduoti „Taurus Funds Management“ už 195 mln. honoraras, susijęs su projektu Šiaurės Čilėje.
„Pagrindinė rizika, – sako Millsas, – yra ta, kad tai užtrunka ilgiau, nei numatyta, ir kad „Anglo“ priima pasiūlymus dėl savo turto, kuris yra mažesnis nei turėtų būti, nes bando pasiekti numatytą užbaigimo datą ir sumažina riziką, kad BHP grįš arba atsiranda kitų piršlių“.
Tačiau Radoslawas Bekeris, „Fitch Ratings“ direktorius, tvirtina, kad kainos, kurių „Anglo“ tikisi gauti iš įvairių pardavimų ir atsiskyrimų, nėra pernelyg optimistinės: „Jei rinkos aplinka išliks stabili kitais metais, nematysime problemų gauti jų skaičių. . Remdamiesi bendrovės pranešimu ir jo pagrindimu, manome, kad tai įmanoma“.
Jei tai pavyktų, didžiulis Anglo restruktūrizavimas apribos ilgalaikę kasybos ir metalų pramonės tendenciją, o ne diversifikuotą modelį, kuris buvo įmonės skiriamasis bruožas daugiau nei šimtmetį.
„Kažkada įvairus modelis buvo pranašumas, – pažymi Heyl, – tačiau šiandien už tai negaunate atlygio, todėl „Anglo“ prekiauja su didesne nuolaida nei kiti kalnakasiai.
„Wanblad“ įmonės vizija „rodo tikrą dėmesį metalams ilgalaikėje perspektyvoje“, – sako Bekeris, „ir tai yra tendencija, į kurią kalnakasiai nori įsitraukti“.