Jamesas Bullardas, buvęs Sent Luiso federalinio rezervų banko prezidentas 2008–2023 m. ir buvęs Federalinio atvirosios rinkos komiteto narys, buvo paskirtas Purdue universiteto Verslo mokyklos Mitchell E. Daniels, Jr., dekanu. 2023 m. liepos mėn. Bullardas neseniai kalbėjosi su žurnalu „Global Finance“ įvairiais klausimais. Interviu buvo redaguotas siekiant ilgumo ir aiškumo.
GF: Kaip matote JAV ekonomikos būklę per ateinančius 12 mėnesių?
Bullardas: Manau, kad JAV ekonomika yra geros būklės švelniam nusileidimui. Man švelnus nusileidimas reiškia, kad gamybos apimtis auga potencialaus augimo tempu, kad darbo rinka yra gana gerai subalansuota, o infliacija grįžta link tikslo ir nėra per toli nuo tikslo. Visi tie dalykai vyksta. Ir žinote, man atrodo, kad BVP augimo tempas 2024 m. yra nuo 2 iki 2,5 proc., tai yra gana artimas potencialaus augimo tempui arba šiek tiek didesnis už potencialų augimo tempą. Infliacija mažėjo link tikslo, o tai leis Federaliniam rezervui pradėti mažinti palūkanų normas.
GF: Ar tikitės, kad palūkanų norma bus sumažinta rugsėjį?
Bullardas: Komitetas praėjusiame posėdyje ir pirmininko spaudos konferencijoje buvo gana aiškus, kad yra pasirengęs dalyvauti rugsėjo posėdyje, nebent atsitiks kažkas dramatiško. Manau, žinote, jie yra tokie aiškūs, kiek galite būti centriniam bankui. Manau, kad jie pradės rugsėjį su 25 baziniais punktais, o tada kyla klausimas, kaip greitai jie nori judėti, kad sugrįžtų prie daugiau ar mažiau ribojančios pinigų politikos pozicijos, taigi net tada, kai sumažins politiką. palūkanų norma šiek tiek, poliso palūkanų norma vis tiek bus ribojanti. Nuo to taško jie turi toliau mažėti. Ir aš manau, kad tai tikriausiai yra 25 baziniai taškai vienam susitikimui kelis susitikimus iš eilės, kol galėsite nusileisti iki žemesnio politikos normos lygio, o tada galėsite nuspręsti, ar infliacija ir toliau sieks 2 proc. ne, ir ar norite toliau normalizuoti politinę palūkanų normą.
GF: Nuo dabar iki gruodžio matote 75 bazinių punktų sumažinimą, tiesa?
Bullardas: Teisingai.
GF: Ar tikitės didelių politinių skirtumų priklausomai nuo to, kas laimės JAV prezidento rinkimus lapkritį?
Bullardas: Vienas dalykas, kurį apie tai pasakiau, yra tai, kad šie rinkimai turi daug neaiškumų, nes ne tik Baltieji rūmai yra laukiami uždaruose rinkimuose, bet ir Atstovų rūmai bei Senatas yra labai arti. . Man neaišku, ar kuri nors šalis galės laimėti visas tris. Manau, kad susiskaldžiusi valdžia yra atskira galimybė pasiekti galutinį rezultatą. O JAV, kai vyriausybė yra susiskaldžiusi, tai paprastai reiškia, kad nebus padaryta per daug. Ir paprastai finansų rinkoms toks rezultatas patinka. Taigi, aš manau, kad tai buvo veiksnys, lėmęs finansų rinkas čia vasarą, tačiau rinkimai gali labai greitai pakeisti kryptį ir, sakyčiau, bet kuri partija vis tiek galėtų nušluoti. Jei viena šalis nušluotų, ji galės daugiau ir tikriausiai norės daugiau. Ir tai būtų šiek tiek kitaip.
GF: Kaip paaiškintumėte rinkos krizę, kurią patyrėme rugpjūčio 5 dth?
Bullardas: Sakyčiau, kad dramatišką JAV akcijų ir pasaulinių akcijų išpardavimą iš dalies lėmė JAV darbo vietų ataskaita. Bet jei pažvelgsite į tą ataskaitą, ji buvo silpna, bet ji nebuvo tokia silpna. Manau, kad nuosmukį dar labiau sustiprino savaitgalį ir pirmadienio rytą įvykę įvykiai Japonijoje.
Manau, kad (Japonijos bankas) bando šiek tiek atšaukti savo politiką. Tai labai kvaila politika, kuri galioja daugelį metų, ir, žinote, kai kurių Japonijos požiūris pasikeitė, nes dabar jie mano, kad per silpna jena gali būti priešinga.
Ir manau, kad tai nuliūdino kai kuriuos pervežimo sandorius, kurie buvo grindžiami idėja, kad Japonija niekada to nepadarys. Manau, kad tai sukėlė didelį išpardavimą, ypač Japonijoje. Manau, kad JAV darbo vietų ataskaita buvo per daug aiškinama, o tada Japonijos bankas visa tai pablogino.
GF: Kodėl finansų rinkos yra tokios įtemptos?
Bullardas: Geopolitinė rizika yra labai rimta, ir aš manau, kad mes gyvename su vykstančiais (Gazos ir Ukrainos) karais, bet jie gali lengvai peraugti į didesnius konfliktus, bet kurį iš jų, o rinkos dėl to nerimauja ir tai gali būti didelė rizika.
Taip pat manau, kad daugiau pėsčiųjų yra tik tai, kad rinka labai pakilo. Akcijų rinka JAV labai vertinama ir… Manau, kad tai verčia žmones nervintis. Jie galvoja, kad gal jie pervertinti, ir iš to lygio išeis oras. Taigi, šia prasme jie turi teisę dėl to nerimauti ir nerimauti dėl šių puikių įmonių, bet ar tikrai norime jas vertinti taip, kaip jos buvo vertinamos?
GF: Ar jūs kalbate apie tokią įmonę kaip „Nvidia“?
Bullardas: „Nvidia“ būtų klasika, žinote, klasikinė, kuri šiais metais pagerėjo. Žinote, tai puiki įmonė, jie turi puikų produktą ir daug jo parduoda, bet koks yra teisingas įvertinimas, manau, kyla klausimas.
GF: Kaip matote pasaulio ekonominį kraštovaizdį šalia JAV?
Bullardas: Sakyčiau, pasaulinis kraštovaizdis yra ne toks rožinis nei JAV, nes jūs turite Kiniją, kuri, manau, susiduria su sunkumais, bent jau pagal Kinijos standartus. Kinija sunkiai auga ir auga ne taip greitai, kaip anksčiau. Jie turi aiškių esminių problemų savo nekilnojamojo turto rinkoje, galbūt kitur, o paskui Europą, kuri neaugo taip sparčiai kaip mes, o karas vyksta Ukrainoje ir buvo labiau susietas su bent jau pirmaujančiomis ekonomikomis. buvo labiau susiję su Kinija. Taigi Kinija lėtėja, tai labai aišku daugiau nei JAV. Sakyčiau, kad pasauliniam augimui nėra taip aišku, ar galime gauti tokius skaičius, kokius turėjome pastaraisiais metais. Ten jis šiek tiek lėtesnis, o nuosmukio rizika yra didesnė nei JAV ekonomikoje.
GF: Ar tikitės, kad prekybos įtampa ir Kinijos bei JAV atsiejimas tęsis?
Bullardas: Manau, kad abi JAV šalys nusprendė, kad jos nori laikytis protekcionistinės pozicijos pasaulinės prekybos atžvilgiu. Vienas iš Bideno administracijos bruožų buvo tai, kad ji iš tikrųjų nepakeitė jokios Trumpo administracijos politikos prekybos atžvilgiu, ir tikiuosi, kad tai tęsis ir toliau.
(Požiūris į pasaulinę prekybą) iš esmės yra labiau protekcionistinis. Tai mažiau globalistiška, nei būtų buvę net prieš kelerius metus arba tikrai Reagano-Busho metais. Ir aš nematau, kad tai apsisuktų. Manau, kad ateityje turėsime daugiau nepastovumo dėl šios dimensijos, ir aš esu šiek tiek susirūpinęs, kad rinkos gali tikėtis prekybos karo net prieš jam iš tikrųjų įvykstant, nes abi partijos, abi politinės partijos kalba apie griežtesnius veiksmus. tarifus, gal ne tik Kinija, bet ir visi pasaulio gyventojai. Tai paskatintų keršto ar atsakomųjų veiksmų grasinimus, kurie gali sukelti didelį nepastovumą.