Įmonių iždo specialistai iš naujo vertina investavimo strategijas, kad išliktų judrios ir taupytų grynuosius pinigus, kai kinta palūkanų normos ir geopolitinis neapibrėžtumas.
Didžiuliai palūkanų normų pokyčiai ir geopolitinis neapibrėžtumas paskatino įmonių iždininkus iš esmės permąstyti savo įmones per ekonominę aplinką, kuri kelia joms vienodą riziką ir galimybes.
Nervingumo jausmas vykstant visuotiniams sutrikimams persmelkia strateginį mąstymą visose pasaulio iždo funkcijose. 64 procentai 2024 m. įmonių skolos ir iždo ataskaitos respondentų iš Herberto Smitho Freehillso (HSF) ir Įmonių iždininkų asociacijos (ACT) nurodo neutralią arba neigiamą perspektyvą. Nors tai reiškia 15 % sumažėjimą, palyginti su 2023 m., tai rodo, kad verslo nutraukimo baimė išlieka. Tiesą sakant, naršymas polikrizėse yra tema, kurią ACT skatina iždininkus priimti kaip naują normalų.
„Tai yra mūsų naujos veiklos dalis, kaip įprasta“, – sako Naresh Aggarwal, asociacijos politikos ir technikos skyriaus asocijuotas direktorius.
Tai kebli padėtis, kuri pradėjo ryškėti dar 2018 m.
„Pandemijos pradžioje (2020 m.) galimybė gauti finansavimą buvo didžiulis susirūpinimas, nes mintys nukrypo apie pasaulinę finansų krizę ir galimą banko nemokumo pasikartojimą“, – pažymi Kristen Roberts, HSF partnerė ir Londono įmonių skolų praktikos vadovė. . „Taigi mes matėme daug veiklos, susijusios su pinigų nuskaitymu ir perkėlimu. Vienas iš to produktų yra tai, kad grynieji pinigai vėl karaliauja, kaip buvo 90-aisiais.
Įmonės kaupia grynuosius pinigus, o tai reiškia grįžimą prie dividendų ir paskirstymo, bet ir konservatyvesnio grynųjų pinigų valdymo. Tai reiškia, kad produktus ir paslaugas reikia kuo greičiau konvertuoti į grynuosius pinigus, centralizuoti grynuosius pinigus, užtikrinti prieigą prie jų ir atnaujinti iždo politiką, kad būtų pašalinta nelikvidumo ar nemokumo rizika.
Šis investavimo politikos perkalibravimas kelia daug reguliavimo klausimų, pažymi Henrikas Langas, Bank of America generalinis direktorius, pasaulinis likvidumo, pasaulinių mokėjimų sprendimų vadovas.
„Istoriškai ši politika buvo labai nustatyta ir pamiršta“, – sako jis, „tačiau apie tai daug dažniau kalbame su klientais, nes dėl centrinio banko veiksmų neapibrėžtumo kilo daug klausimų, kurie buvo nereikšmingi mažoms palūkanoms. -kainos aplinka. Jis pataria, kad lankstumas yra labai svarbus norint išvengti ribojančio nelankstumo.
Įstrigę grynieji pinigai yra pagrindinė didelių tarptautinių įmonių problema; kuo daugiau valiutų jie veikia, tuo didesnis galvos skausmas. Pastaraisiais mėnesiais iždo skyriams buvo labai svarbu išgauti vertę iš šio likvidumo; Langas pažymi, kad ypač pasauliniai konglomeratai nubrėžia sudėtingą kursą, kuriam reikia glaudaus bendradarbiavimo su iždu.
„Mūsų klientai paprastai dirba keliuose juridiniuose subjektuose, per kelias pasaulines dukterines įmones ir keliomis valiutomis“, – sako jis, „todėl reguliavimo pokyčių ir jų poveikio įmonių iždo funkcijai stebėti tampa sudėtinga greitai. Reguliavimas taip pat keičiasi greičiau, todėl klientams lieka mažiau laiko prisitaikyti.
HSF partnerė Gabrielle Wong kartoja Lango požiūrį į glaudesnio bendradarbiavimo poreikį, pažymėdama, kad iždininkai vis labiau nori investuoti laiką ir pinigus, kad patektų į rinką.
„Įmonės palaiko daug glaudesnius santykius su savo bankų partneriais“, – sako ji. „Kalbant apie kapitalo rinkų veiklą, jie išleidžia mažesnes, bet dažniau emisijas, kad liktų šalia investuotojų. Pasikeitė ir tai, kaip jie patenka į rinką. Iždininkai dabar nori investuoti pinigus iš anksto, pavyzdžiui, rengti siūlymo memorandumus, privačius investicinius sandorius ir obligacijų sutartis, kad būtų pasirengę greitai imtis veiksmų, kai bus tinkamos sąlygos.
Įmonės taip pat teikia pirmenybę pristatymui tinkamu laiku ir tiekimo grandinės atsparumui, prisiimdamos didesnes sąnaudas, kad būtų užtikrintas, pavyzdžiui, „shortshoring“. HSF daugiau dėmesio skyrė tiekimo grandinės tikrumui finansavimo srityje, naudodama kredito draudimą, prekybos finansavimo priemones ir tiekimo grandinės finansavimą.
„Jei yra viena žinutė, būkite saugiai“, – pataria Robertsas.
Tačiau diversifikacija sukelia kitų išlaidų. „Nors diversifikacija turi aiškią vertę“, – sako ACT Aggarwal, „ji apsunkina iždininkų gyvenimą, nes įmonės tampa oportunistiškesnės ir judresnės“, todėl mokėjimo sąlygos ir valiutos rizika yra kintančios.
Aggarwal taip pat pastebi tendenciją, kad įmonės grįžta prie tam tikro vertikalios integracijos laipsnio, nes praleido daugelį metų atsisakydamos nepagrindinės verslo veiklos. „Technologijos buvo didelis variklis ir įgalintojai, – sako jis, – dėl poreikio geriau matyti mokėjimus, likučius, atsiskaitymus ir sandorio šalių riziką.
Sandorio šalies užkrėtimas
Po 2023 m. kovo mėn. įvykusios JAV regioninės bankininkystės krizės 2023 m. kovo mėn. išryškėjo užkrečiamas sandorio šalies rizikos pobūdis, padidinęs įmonių supratimą apie tvirto rizikos valdymo poreikį dabartinėmis sąlygomis. Savo 2024 m. likvidumo tyrime Finansų profesionalų asociacija (AFP) praneša, kad 45 % organizacijų perkėlė indėlius iš regioninių į didesnius bankus, reaguodamos į Silicio slėnio banko, Signature Bank ir First Republic žlugimą, o 35 % išplatino savo indėlius. tarp didesnio skaičiaus institucijų, kad toliau sumažintų riziką.
Nors krizė buvo suvaldyta, ji pabrėžė per didelės koncentracijos tam tikruose sektoriuose ar turto klasėse riziką ir pabrėžė, kad bankams reikia griežtesnių kapitalo ir reguliavimo reikalavimų, o tai reiškia, kad tam tikriems segmentams reikia sugriežtinti skolinimą, sako Kelly Wen, BNY iždo konsultacijų vadovė.
„Praėjusiais metais matėme, kad pramonės šakose, kurioms kyla didesnė vidinė ir rinkos rizika, bankai tampa atrankesni, teikdami jiems prieinamą kapitalą“, – pažymi Wen, „dėl to išauga finansavimo kaina, o iždininkai tiria alternatyvius finansavimas“.
BNY, seniausias JAV bankas, dabar plečia savo požiūrį į klientų aptarnavimą.
„Istoriškai susitelkėme į aukščiausius reitingus įvertinusius verslo klientus ir dažniausiai tai yra „Fortune 500“ įmonės“, – aiškina Wen. „Dabar mes laikomės labiau į pramonę orientuoto požiūrio, kad įvertintume skolinimo galimybes ir su skolinimu nesusijusius sprendimus, tokius kaip mokėjimai ir analizė, kad klientai galėtų patenkinti ne tik jų bankininkystės poreikius“. Tai leidžia BNY aptarnauti daugiau kapitalo reikalaujančius sektorius, tokius kaip gamyba ir naujos technologijos, „išliekant ištikimam mūsų atspariam balansui ir skatinant labiau įtraukiantį augimą“.
Mažėjanti grąža
Priešingai, entuziazmas dėl su tvarumu susietų finansų sumažėjo. Iš pradžių dėl sudėtingų privalomų ataskaitų teikimo reikalavimų ir investuotojų susidomėjimo iždininkai patyrė tam tikrą spaudimą ištirti aplinkosaugos, socialines ir valdymo galimybes. Daugeliui šių iniciatyvų jau įgyvendinus, kai kurios iždo komandos atsitraukia, nes tvarumas tampa pagrindiniu įmonės darbotvarkės punktu, o dėmesys perkeliamas į tvarumą platesne prasme.
Kai kurie ankstyvieji su tvarumu susietų paskolų vartotojai 2020–2021 m. dabar abejoja šių nuostatų būtinumu, o kai kurie jas pašalina iš atnaujinamų kredito priemonių. Kai kurie iždininkai galėjo apgailestauti dėl ankstesnių žygių arenoje, sako Aggarwal.
„Iždininkų, žiūrinčių į tvarų finansavimą, skaičius tikrai mažėja“, – sako jis. „Kai kuriems su tuo susijusios išlaidos buvo didesnės, nei tikėtasi, ir tai tapo kažkuo tramdomu marškiniu, nes teigiamas rezultatas buvo tik nežymus.
Žvilgsnis į priekį
Iždininkai taip pat stebi savo įmonių apetitą susijungimams ir įsigijimams bei tai, kokį poveikį tai gali turėti jų finansavimo poreikiams. Tačiau nedaugelis sulaiko kvapą.
Anksčiau šiais metais „Deloitte“ prognozavo sugrįžimą prie sandorių sudarymo. Tačiau nuo trečiojo ketvirčio pradžios atsigavimo ženklai išnyko, nepaisant pasaulinės infliacijos mažėjimo. Pasak HSF, nebent politinės ir makroekonominės sąlygos toliau stabilizuosis, prognozuoti susijungimų ir įsigijimų atgimimą arba reikšmingą balansų padidinimą bus sudėtinga.
„Ar iždininkai pradeda ieškoti daugiau terminuotų skolų? Ar viskas baigiasi? Manau, kad dar per anksti tam“, – mano Robertsas. „Netikiu, kad infliacijos sumažėjimas iš tikrųjų turėjo įtakos iki šiol. Gali būti, kad dėl susijungimų ir įsigijimų kyla tam tikrų planų, tačiau vis dar nerimauja dėl palūkanų normų. Ir nors aš manau, kad įmonės dabar yra labiau pripratusios prie tų aukštesnių tarifų, šiame etape vis dar nėra daug dėmesio skirti susijungimų ir įsigijimų veiklai.
Kapitalo kaina vis dar labai didelė, priduria Wongas: „Vos prieš porą metų 7% arba 8% buvo laikomi dideliu pelnu. Dabar 13 proc. Tai didžiulės išlaidos įsigijimo veiklos finansavimui.