„Tesla“ nustato naujus atsinaujinančios energijos finansavimo standartus su naujausiu saulės energijos turtu užtikrinto pakeitimo vertybiniais popieriais (ABS) sandoriu ir uždirbo precedento neturintį AAA reitingą.
„Fitch“ analitikas Hebberttas Soaresas pažymi, kad „Tesla“ integruotas verslo modelis, aplenkiantis tradicinius pardavimo kanalus, gali sukurti planą, kaip pasiekti aukščiausio lygio kredito reitingus sektoriuje, kurį dažnai riboja duomenys ir reguliavimo kontrolė.
Tai pirmasis toks įvertinimas gyvenamųjų namų saulės energijos rinkoje. „Soares“ teigimu, šis sandoris, paremtas aukštos kokybės turtu ir unikaliu „Tesla“ tiesioginiu vartotoju požiūriu, galėtų iš naujo apibrėžti ABS finansavimo standartus atsinaujinančios energijos srityje.
„Tesla verslo modelis keičia žaidimą“, – sakė jis. „Skirtingai nuo kitų saulės energijos tiekėjų, kurie pasitiki trečiųjų šalių pardavimo kanalais ir išoriniais montuotojais, „Tesla“ savo saulės baterijas parduoda, parduoda ir montuoja tiesiogiai. Ši integracija pašalina tarpininkus ir leidžia „Tesla“ kontroliuoti klientų patirtį ir finansavimo sąlygas iki galo, stabilizuoja pinigų srautus ir sumažina vartotojų išlaidas.
Pasiūlymą sudaro dvi dalys: 255 mln. USD A-2 banknotas, kurio vidutinis svertinis galiojimo laikas yra 2,65 metų, ir 150 mln. USD A-3 klasė su 6,2 metų WAL. Abu gavo AAA reitingus, pabrėždami turto kokybę ir sandorio struktūrą.
Tesla taiko nuoseklią mokėjimų struktūrą, pirmenybę teikia grąžai vyresniems obligacijų turėtojams ir prieštarauja tipiškesnėms „proporcingoms“ struktūroms, kurias naudoja kiti saulės ABS sandoriai. „Nuoseklios struktūros turi tvirtesnius pinigų srautų rezultatus, – aiškino Soaresas, – ir tai buvo vienas iš pagrindinių veiksnių, padėjęs mums priskirti AAA reitingą, nes jis geriau atlaiko galimus nuostolius.
Tesla svarų sterlingų skolininkų fondas taip pat palaiko aukščiausią investicinio lygio reitingą.
Vidutinis Tesla skolininko 793 FICO balas ir 13% pradinė įmoka sumažina įsipareigojimų neįvykdymo riziką. „Aukšta skolininko kredito kokybė ir jų įsipareigojimas per didelį pradinį įnašą sukuria asmeninį akcijų paketą sistemoje“, – paaiškino Soaresas. „Tai labai skiriasi nuo kitų modelių, kuriuose trečiųjų šalių partnerystės yra labiau paplitusios, o paslaugų teikėjai priklauso nuo užsakytų pardavimų personalo arba didelių mažmenininkų pasiūlymų parduotuvėse.
„Tesla“ rezultatas išsiskiria rinkoje, kurioje dėl ribotų istorinių duomenų ir reguliavimo tikrinimo saulės ABS sandoriai paprastai yra ribojami iki AA. Soaresas pažymėjo, kad šis apribojimas paprastai kyla dėl duomenų trūkumo ir nuolatinės teisinės vartotojų informacijos atskleidimo kontrolės. „Tiesioginis „Tesla“ modelis kartu su aukštais skolininko standartais nustato naują etaloną.
Sandoris apima kelis kredito apsaugos lygius, skirtus investuotojams sumažinti pinigų srautų riziką. Tai apima perteklinį įkaitą, kuris užtikrina, kad turto vertė viršija paskolos sumas, ir pajamingumo papildymo perteklinio užtikrinimo (YSOC) funkcija, kuri koreguoja pinigų srautus, papildydama grąžą iš mažesnės normos sutarčių. Šie mechanizmai palaiko pastovią grąžos normą investuotojams ir prisideda prie aukšto kredito reitingo. „Tesla“ sėkmė gali turėti įtakos kitų saulės energijos įmonių finansavimo strategijoms.
„Tesla iškėlė aukštą kartelę“, – sakė Soaresas. „Aukštos kokybės skolininkų grupė, tiesioginis pardavimas ir efektyvi pinigų srautų struktūra daro šį sandorį išskirtiniu, į kurį gali tekti lygiuotis konkurentams, kad pritrauktų panašų investuotojų pasitikėjimą.
Investuotojų entuziazmas saulės ABS išlieka stiprus, nepaisant pramonės iššūkių, įskaitant neseniai įvykusias nesėkmes, tokias kaip SunPower bankrotas ir Sunnova ir Solar Mosaic saulės ABS sumažinimas. Įskaitant „Tesla“ sandorį, bendra šių metų saulės energijos ABS rinkos emisija viršijo 5 mlrd. USD, o tai yra naujas rekordas.
„Tesla“ pasiekimai taip pat gali turėti įtakos finansavimo metodams visame atsinaujinančios energijos sektoriuje. „Tesla modelis galėtų tapti šablonu, leidžiančiu užsitikrinti aukštus reitingus supaprastintomis operacijomis ir skolininko stiprybe“, – padarė išvadą Soaresas.