Centrinio bankininko ataskaitų kortelės 2025 m.: vienija netikrumas

Centriniai bankai ruošiasi 2026 m. infliacijos rizikai, tačiau neturi bendro sutarimo, kaip jas įveikti.

Vienintelis žodis, kuris geriausiai atspindi pasaulio ekonomikos būklę visuose žemynuose, yra neapibrėžtumas. Verslo vadovai tai jaučia aštriai, bet niekur tai nėra taip aktualu, kaip centrinių bankininkų svarstymuose. Pinigų institucijos veikia tokioje aplinkoje, kurioje augimo, prekybos ir infliacijos trajektoriją vis sunkiau numatyti, todėl jos verčia būti atsargiems. Esant skirtingiems požiūriams ir skirtingoms tendencijoms, būtent šiame neapibrėžtumo debesyje centriniai bankai visame pasaulyje vykdė politiką, dažnai stengdamiesi numatyti staigių pasaulinės ekonominės tvarkos pokyčių pasekmes. Būtent tokioje aplinkoje „Global Finance“ atliko 31-ąjį metinį centrinių bankų vadovų vertinimą, apimantį 105 šalis.

METODIKA Global Finance Redaktoriai, remdamiesi objektyviais ir subjektyviais rodikliais, įvertina pirmaujančius pasaulio centrinius bankininkus nuo A iki F, kur A+ yra aukščiausias, o F – žemiausias. Šie sprendimai pagrįsti darbo rezultatais nuo 2024 m. liepos 1 d. iki 2025 m. birželio 30 d. Gubernatorius turi būti eidamas pareigas bent metus, kad gautų laiškinį įvertinimą. Centriniai bankininkai šalyse, kuriose yra gilių konfliktų, neįtraukiami dėl neišsamios informacijos. Algoritmas palaiko klasifikavimo nuoseklumą įvairiose geografinėse vietovėse. Patentuota formulė lemia pinigų politiką, finansų sistemos priežiūrą, turto pirkimo ir obligacijų pardavimo programas, prognozes ir gaires, skaidrumą, politinę nepriklausomybę ir sėkmę vykdant nacionalinį mandatą (kuris įvairiose šalyse skiriasi).

Didžioji neramumų dalis kilo nuo sausio mėn., kai Donaldas Trumpas buvo prisaikdintas JAV prezidentu. Jo kampanijos retorika greitai užleido vietą vykdomiesiems veiksmams ir ekspansyviam tarifų įvedimui, staigiems atšaukimams ir nuolatiniam politinių sprendimų, kurie dominavo tarptautinėse ekonomikos diskusijose, sustabdymui. Nors šalys, turinčios ribotą prekybos poveikį Jungtinėms Valstijoms, gali pajusti mažiau tiesioginių sukrėtimų, visos yra paveiktos bangavimo padarinių. Pasaulinės tiekimo grandinės, prekių rinkos ir tarpvalstybiniai investicijų srautai tebėra nesutvarkyti, o tai visur apsunkina centrinių bankų darbą.

Žinoma, pinigų politika priklauso nuo pakankamai aiškios augimo ir kainų perspektyvos. Tačiau tarifai sukelia nepastovumą abiem frontais: jie gali susilpninti prekybą ir investicijas, pakenkti verslo pasitikėjimui ir kartu padidinti infliacijos spaudimą, padidindami importo išlaidas. Dėl šios dvigubos rizikos – lėtėjančios veiklos kartu su kylančiomis kainomis – centriniai bankai yra nestabilioje padėtyje, nes jie nėra tikri, ar sugriežtinti politiką, ginant kainų stabilumą, ar ją sušvelninti augimui palaikyti. Taigi net ir nuo tiesioginės muitų ugnies linijos nutolusios šalys galiausiai susiduria su pasekmėmis, kai dviejose didžiausiose pasaulio ekonomikose – JAV ir Kinijoje – vykstantys įvykiai atsiliepia pasaulinei sistemai ir meta iššūkį tradiciniams pinigų politikos svertams.

Šis skirtumas jau tapo akivaizdus. Rugsėjo mėn. JAV Federalinis rezervų bankas atnaujino švelninimo ciklą, pirmą kartą sumažindamas palūkanų normas nuo 2024 m. gruodžio mėn., išskirdamas save iš daugelio kitų pagrindinių centrinių bankų, kurie tebelaikomi. Fed pranešė apie tolesnius mažinimus spalio ir gruodžio mėn., kaip pagrindinį veiksnį nurodydamas silpnėjančią darbo rinką. Rinkos dabar nustato papildomas 50 bazinių punktų kainų mažinimą iki metų pabaigos. Vėliau Kanados bankas sumažino iki 2,5 %, tai yra žemiausis per trejus metus, taip pat atspindėdamas darbo rinkos silpnumą. Rinkos mato 40% tikimybę, kad kitą mėnesį bus dar vienas sumažinimas.

Priešingai, Anglijos ir Japonijos bankas paliko palūkanų normas nepakitusias, o Europos centrinis bankas taip pat išliko stabilus ir nurodė, kad jo palūkanų mažinimo ciklas gali artėti prie pabaigos. Tačiau kyla pavojus, kad 2026 m. centriniai bankininkai gali susidurti su atnaujintu infliaciniu spaudimu.

„Tai yra pakėlimas, o (JAV Federalinis rezervų bankas) dabar visapusiškai remia darbo rinką, o tai rodo ryžtingą agresyvų mažinimo ciklą 2025 m. Žinia aiški: augimas ir užimtumas yra prioritetas, net jei tai reiškia toleruoti didesnę infliaciją artimiausiu metu. „Fitch Ratings“ JAV ekonominių tyrimų vadovas Olu Sonola sakė. „Kol kas FED veiksmingai praneša, kad peržengs didesnės infliacijos tiltą, jei atsiras 2026 m. Stebina tai, kad 2026 m. nepasiekta sutarimo. Vieningo požiūrio į politiką nebuvimas rodo, kad kitų metų pradžioje FED gali vėl atsidurti laukimo ir žiūrėjimo režime, o ne iškylant infliacijos rizikai.